7月尾声将至，国内生猪市场经历了一场惊心动魄的“过山车”行情。6月，猪价一度跌至年内新低，标猪报价短暂探底13.91元/公斤，养殖端陷入深度亏损。然而，随着出栏压力阶段性缓解，养殖户抵触降价情绪升温，叠加二次育肥（简称“二育”）逢低入场，猪价迅速反弹，7月初标猪报价冲高至15.4元/公斤。但好景不长，需求端持续疲软，消费淡季特征凸显，而养殖端恢复出栏后供应压力陡增，猪价再度惯性下跌。尽管中途出现短暂“翘尾”，却因官方调控引导产能去化、企业加速降体重出栏，猪价重心再度转弱。

6月，123家规模猪企出栏量达1076.82万头，环比增1.6%、同比大增23.6%，产能释放明显。进入7月，尽管集团企业计划出栏量环比下降1.7%，但受官方去产能政策影响，部分头部企业为降体重超预期出栏，导致实际供应并未显著收紧。然而临近月末，集团猪企完成月度计划后出栏节奏放缓，散户猪场因长期亏损抵触低价，适重猪源流通减少，市场供应压力阶段性缓解，成为猪价反弹的导火索。

7月消费端表现堪称“寒冬”。样本屠企开工率仅25%-27%，日均屠宰量10.88万头，环比降9.7%。高温抑制居民采购，学校放假削弱食堂需求，贸易商缩量挺价，屠企订单减量。但值得注意的是，鸡蛋价格飙升带动替代品消费，部分销区走货略有提速；叠加猪价跌至低位，二育群体再次蠢蠢欲动，需求端出现微弱但关键的边际改善。

当前多空博弈激烈：利多因素包括集团企业月末缩量、散户抗价、二育抄底及消费边际回暖；利空因素则在于产能去化仍需时间，需求实质性复苏尚未到来。预计7月27日外三元标猪报价将回升至14.2元/公斤，短期“翘尾”行情可期。但后市能否持续，需紧盯两大变量：一是集团猪企8月出栏计划是否再度放量，二是高温天气下需求能否突破淡季瓶颈。若供应端再度施压，猪价或重回震荡下行通道；反之，若去产能持续推进叠加需求超预期，8月或迎来阶段性拐点。