“双节”落幕，猪价并未迎来预期中的反弹，反而一路阴跌。一句话：供应像“泄洪”，需求像“滴灌”，价格只能“低头”。

9月集团场出栏完成率普遍不足90%，剩余量全部滚入10月；8月末母猪存栏4038万头，仍比3900万头正常保有量多出138万头，按10个月育肥周期测算，至少到明年6月市场都泡在“过剩池”里；看空情绪蔓延，养户不敢压栏，出栏体重从125公斤主动降到115公斤，变相把一头猪拆成1.1头卖，进一步放大短时供给。中秋、国庆8天长假，全国重点批发市场的白条日均走货量仅比平常周末高4%，远低于去年同期的12%。北方连阴雨+南方高温，旅游流动量同比下降8.6%；返乡农忙人口增多，城市餐饮空巢；替代效应显著，牛羊肉、禽肉、水产价格集体低于去年同期，居民“换着吃”。白条批发价连跌11天，屠企每头猪亏损扩大到60～80元，开机率迅速从节前的32%掉回27%，部分厂区已缩减至“一班制”。没有分割入库需求，猪价失去最后一道“缓冲垫”。

10月10日，全国外三元标猪出栏均价11.54元/公斤，较节前再跌0.18元；黑龙江局地已现11.0元/公斤报价，破“11”关口近在咫尺。期货2501合约结算价对应现货仍升水1.3元/公斤，市场预期“现货还有一跌”。供强需弱格局难改，猪价将惯性下探，外三元主流区间或跌至11.0～11.3元/公斤；若11元/公斤心理关口被击穿，东北、华北二次育肥或尝试入场，但今年大家对“抄底”心有余悸，预计接盘量有限，难以扭转趋势；政策端暂无明显收储信号，即便启动，也只是“减速带”而非“掉头灯”。维持低库存鲜销策略，白条订单未接到手前不主动增加采购；逢低介入冻品分割，但库容控制在总容量30%以内，防止明年一季度“冻转鲜”冲击市场。期货2501合约升水仍高，谨慎追空，可等待现货跌破11元/公斤后再考虑短空离场。